Executive Summary
크립토는 **'극단공포 속 가격 반등'**이라는 디버전스 국면이다. BTC $63,670(+1.8%)·ETH $1,766(+3.2%)·SOL $68.36(+5.2%)가 반등했으나 Crypto F&G는 11(극단공포, 7일 전 ~52)로 capitulation 마커다. 핵심은 **파생(리딩지표)**이며, 여기서 신호는 양가적이다: 펀딩 BTC +10%→0/음전환 중·ETH 음수(숏 페이)는 디레버리지 진행을, 그러나 선물 백워데이션·25Δ RR -13%(풋 비드)·텀 인버전은 구조적 스트레스를 가리킨다.
수급은 약하다: ETF 단주 -$3.4B(역대 최대 유출), 13일 연속 -$4.4B. MicroStrategy 843,706 BTC @ $66,384 평단이 언더워터, 매수 정체(mNAV ~1.03x). 그러나 밸류에이션은 CHEAP(MVRV-Z 0.41, 200주 MA $58-60K 바로 위 누적구간). NET: 후기단계 롱 capitulation이 형성 중이나 미확정 — 지속 음수 펀딩 + $60K 유지가 확인 조건이다.
I. 시장 개요
| 자산 | 가격 | 일간 | 신호 |
|---|---|---|---|
| BTC | $63,670 | +1.8% | Strong Sell, RSI 45.29, Stoch 98.5(OB), MVRV-Z 0.41 |
| ETH | $1,766.82 | +3.2% | Strong Sell, RSI 39.62, 0Buy/12Sell MA |
| SOL | $68.36 | +5.2% | OI 사상최고(숏빌드) |
| 도미넌스 | BTC ~56% | — | 딥 BTC 시즌 |
| Crypto F&G | 11 | — | 극단공포(7d 전 ~52) |
II. 종목 심층 분석
BTC ($63,670): MVRV-Z 0.41(공정가치 근방/하회), NUPL 0.28, 실현가≈시총. 200주 MA $58-60K(누적 구간). 해시 804 EH/s, 난이도 -9.8%(~6/13). MSTR 843,706 BTC @ $66,384 언더워터. 펀딩 +10% ann(6/2, 플래트닝). 롱/숏 69/31(롱 과밀). Max pain ~$70-72K. 24h 청산 ~$252M-$643M 롱 우세. 사이클: 비유포리아(Pi 미발동).
ETH ($1,766): ETH/BTC 0.0277(10개월 최저, 딥 BTC 시즌), ATH($4,954) 대비 ~64% 하회. ETF 유출 -$402M(5월)/-$90M(6/2). 스테이킹 ~32%(입금큐 1.3M ETH/54일, 출금 ~0=구조적 수요 바닥), APR 2.75-3.9%(무위험 하회). 순인플레 +0.23%(울트라사운드 OFFLINE). Glamsterdam H1/2026. 베어 현물 편향.
SOL ($68.36): OI 사상최고 토큰(72.16M)=숏 빌드 → 스퀴즈 취약. 현물 ETF가 다음 도미노(XRP+Litecoin 승인 후, 고비대칭 촉매). TVL ~$5.5B.
III. 파생·플로우 (⭐LEADING)
펀딩: BTC +10% ann(6/2)→0/음전환 중, ETH 음수(숏 페이). OI: 디레버리지 -8.5%→$111.4B(BTC 766k from ~800k record; 가격↓+OI↓=롱 청산/리셋). SOL OI 사상최고=숏 빌드, 스퀴즈 prone. 청산: 24h ~$1.7B(82% 롱 $1.41B). 자석: BTC $60K 클러스터(>$1B OI)+$55K 풋=하방; 최소저항 경로는 $60-61K 스윕 후 펀딩 음전환 시 스퀴즈. 선물 DISCOUNT to spot(백워데이션)=구조적 스트레스. 옵션: ATM IV Nov'25 이후 최고, 25Δ RR -13%(풋 비드), 텀 INVERTED.
셋업: (1) BTC $62.5K 리클레임+음수 펀딩→$66-68K [무효 <$60K]; (2) SOL 과밀숏 스퀴즈→$74-78 [무효 <$64 OI 상승]; (3) ETH 풋스큐 페이드→$1,860-1,950.