I. 시장 개요
미국 증시는 6/5 금요일 반도체 주도 급락으로 위험회피 후기 국면에 진입했다. S&P500 7,383.74(-2.64%), NASDAQ 25,709.43(-4.18%), Dow 50,866.78(-1.35%), Russell 2000 2,833.50(-3.47%), VIX 21.51(+39.68%, ~15.4에서 급등). 기술적으로 S&P RSI 19.67, NASDAQ RSI 17.01로 **다년래 극단 과매도(Strong Sell)**이며, 이는 격렬한 평균회귀 반등의 높은 확률을 시사하지만 지속 가능한 바닥은 미확인이다.
II. 매크로·금리 배경 (인라인)
Warsh Fed 3.50–3.75% 매파적 동결, "2% 진전" 문구 삭제, 인하 2027년 후퇴, 연내 인상 베팅 부상. US CPI 3.8%, core PCE ~3%. 5월 NFP +172k(예상 86k 대비 강력). US2Y 4.162%(+11bps), US10Y 4.536%(+18bps/3d, 4.5% 돌파), US30Y 4.999%. 2s10s +37.4bps, 3M-10Y 음전환. 이 금리 급등이 고PER 성장주 할인율을 직격했다.
III. 섹터·메가테크 분석
- 반도체 $1조 매도세 (트리거): AVGO가 Q2 실적 BEAT + 가이던스 상향(AI +200% YoY)에도 상향된 매수측 기대 미달로 "sell the news" -10%. SOXX -10.3%. Micron -17%, AMD -12.6%, Intel -9%.
- Mag7 = S&P의 34.8% (단일점 집중 리스크). 2주간 Mag7 실적 발표 없음. Adobe 6/11(EPS $5.83e).
| 종목 | 가격 | fwd P/E | 핵심 | 뷰 |
|---|---|---|---|---|
| NVDA | $205.10 | 23.4 | DC rev +65%, China 오버행, PEG<0.5 | NEUTRAL |
| AAPL | ~$268 | ~30 | 방어적 | NEUTRAL |
| MSFT | ~$505 | ~31 | Azure +40% | BULLISH |
| GOOGL | ~$310 | ~21 | Cloud +28%, Gemini 750M, 최저가 | BULLISH |
| AMZN | ~$235 | ~33 | AWS +28% | BULLISH |
| META | ~$680 | ~24 | capex $125–145B, AI 매출 ~0 | BEARISH |
| TSLA | ~$389 | ~90 | 인도량 미스 | BEARISH |
하이퍼스케일러 capex 2026년 $700–725B(+77%). AI 버블은 "과도하나 급성 아님."
IV. 실적 (Earnings)
Q1 2026 ~63% 보고, 84% EPS 비트(10년 평균 76% 대비), 평균 서프라이즈 +18.2%, 블렌디드 성장 +27.1% YoY. Fwd 4분기 EPS ~$320(+1% seq, 리비전 상향, IT 주도). CY2026 EPS +22.8%, Goldman $340. 실적 우수 → 리스크는 실적 붕괴가 아닌 멀티플 압축.
V. 밸류에이션
Shiller CAPE 40.9(역사상 2위), S&P fwd P/E 23.6, NASDAQ-100 ~28, ERP 음(-). 채권 > 주식(음의 ERP). GOOGL이 메가캡 중 최저(P/E 21), NVDA PEG<0.5, TSLA P/E 90 아웃라이어. 멀티플 압축 여지가 크다.
VI. 옵션 플로우 ⭐ (선행지표)
- SPX 음(-)의 감마, 플립 ~7,466(현재 SPX 83pt/1.1% 위) → 양방향 움직임 증폭.