글로벌 매크로 종합 레포트
2026-05-06 08:00 KST
핵심 결론 (TL;DR)
- 가격 체제는 "ATH 멜트업 + 헤지 비싼 변동성"의 후기 사이클. 단기 1일-1주는 7,090 SPX 게임마 플립 위에서 매수 우위, 1주-1개월은 5-8% 한 차례 조정을 베이스로 본다.
- NAAIM 94(기관 max long) vs AAII Bear>Bull 12주는 "기관 분산 → 개인 헤지" 분포 시그니처. SPX·NDX·KOSPI·금이 동시 ATH인 1980/2011 아날로그.
- 4중 촉매 창(Powell 5/15, Warsh 6/16-17, 러시아 5/8-9, BOJ Q2말, Iran-UAE)이 6-12주에 압축. 이 안에서 vol-control 92%ile + IV30 14.2% > RV10 9.1%는 비대칭 우상향 페이오프 매수자에게 유리한 가격이다.
- 트리거 라인: SPX 7,090 종가 이탈 = 체제 전환. USD/KRW 1,495 + VIX 22 동시 = $45B 강제 매도 점화.
시장 스냅샷 (2026-05-06 08:00 KST)
| 자산 | 종가 | 변동 | 비고 |
|---|---|---|---|
| SPX | 7,259.23 | +0.81% | ATH, RSI 63.5 |
| NDX | 25,326.13 | +1.03% | ATH, RSI 69.7 |
| DOW | 49,298.25 | — | — |
| VIX | 17.38 | -4.98% | M2 18.40, M3 18.95 (콘탱고 +9%) |
| KOSPI | 6,936.99 | +5.12% | RSI 75 과매수 |
| BTC | $81,107.61 | +1.5% | MVRV 1.37 |
| Gold | $4,581.54 | +0.31% | ATH 근접, RSI 57 매도 |
| WTI | $100.82 | -1.73% | RSI 33.7 매도 |
| DXY | 98.38 | -0.11% | 약달러 지속 |
| USD/JPY | 157.68 | — | BOJ Q2말 위험 |
| USD/KRW | 1,476.24 | +0.33% | 1,500 = 개입 임계 |
| US 10Y | 4.407% | — | 2-10 +46.3bp |
거시 체제 진단
가격이 말하는 체제: 명목 ATH + 금 ATH + 약달러 + 약유가 + 가파른 커브 = "후기 스태그플레이션-라이트 + 위험자산 멜트업" 동시 진행. Phase 2 펀더멘털 확률 분포는 Stagflation-Lite 45% / Goldilocks 25% / Reflation 20% / Recession 10%이며, 이는 ERP -30bp·Mag7 -1.3% YTD·Services PMI 위축이라는 펀더멘털 균열에도 불구하고 유동성·재정·AI capex 사이클이 가격을 떠받치는 구조를 반영한다.
4중 촉매 창: ① Powell 5/15 퇴임 + Warsh 의장 부임 6/16-17 첫 FOMC 점도표(통화정책 불확실성 최대), ② 러시아 승전일 5/8-9 키네틱 리스크, ③ Iran 14포인트 응답 vs Hormuz Project Freedom 호위 충돌, ④ BOJ Q2말 인상 위험 + JPY 캐리 $1.0-1.3T. 단일 사건이 아닌 동시 발생 확률이 변동성 평가에서 미반영.
: SPX/UST10Y 정의 상관(60/40 사망), Copper/Gold 극저(스태그플레이션 시그니처), KRW-KOSPI 단절(KOSPI +5%인데 KRW 약세), 금+주식 동시 ATH. USD/JPY-NDX(#1 시스템 링크), 2s10s-VIX, Copper/Gold가 가장 먼저 깨질 다리.