시장 분석 레포트

2026년 6월 29일 · - KOSPI가 외국인 사상 최대 ₩8.3조 순매도로 한 주 -10% 폭락(8,411선), SK하이닉스는 2008년 이후 최대 일일 낙폭을 기록 — 그러나 6월 1~20일 반도체 수출 +188.4% YoY(사상 최대)로 펀더멘털과 가격이 극단적으로 따로 논다. - 이 디버전스가 핵심 투자포인트: 미국 NVDA(+85% DC매출)는 랠리하는데 같은 공급망의 한국 반도체만 폭락 = 수요 붕괴가 아니라 외국인 FX·포지셔닝 청산이며, 외국인 매도 소진 시 violent V반등 후보다(레드팀은 이를 wait-for-flows 논리와 '동등 비중'으로 평가). - 단기 분기점: USD/KRW 1,545(GFC 이후 최고)가 추가 돌파를 멈추고 외국인 일일 매도가 ₩3조 아래로 둔화되며 KOSPI 8,100이 지지되면 반등, 1,545 상향·매도 지속 시 7,800까지 추가 하락. - 사상 최대 공매도 잔고 ₩21~22.6조는 가장 큰 숏스퀴즈 연료 — KRW 안정+8,100 지지 확인 시 squeeze 트리거. - 최고 확신 권고: SK하이닉스(HBM3E NVIDIA ~70% 점유, 2028년까지 공급부족, 영업이익률 ~72%) 변동성 확대 분할 매수; 단 외국인 매도 둔화 확인 전 전량 베팅 금지.

2026년 6월 29일 · - 06-29 다우 사상 첫 52,000 돌파·나스닥 +2%·S&P +1.2% 메가테크 랠리가 표면을 장식했지만, 옵션 구조상 SPX 순감마는 음수(-$2.3B~-$6.87B, zero-gamma flip ~7,406)로 현물이 그 아래 = 움직임이 양방향 증폭되는 fragile 구조다. - 펀더멘털은 정반대로 강하다: Q1 84% EPS 서프라이즈 +18.2%, Q2 +23.1% YoY 상향, 가이던스 breadth 57%(평균 41%) — 그러나 CAPE ~40(140년 2위)·ERP +60bp로 밸류에이션 안전마진은 사실상 제로다. - 레드팀 핵심: Mag 7의 SPX 대비 부진(+5.4% vs +7.9%)은 'breadth 확산(강세)'일 수 있으며, CTA가 트리거(-1.5%) 위 peak-long이라 매도 공급이 없는 상태 = 7,406 돌파 시 8,000 call wall까지 멜트업 squeeze 가능 — 본 리포트는 이 상방을 하락과 동등 비중(24h 35%, 7d 35%)으로 반영한다. - 단기 결론: 7,406이 모든 것의 pivot. 회복·유지 시 감마 양전→추격, 7,300 이탈 시 갭다운→6,925. 1~7일은 구조(음의 감마)가 펀더(강한 실적)를 이긴다. - 최고 확신 권고: long-GOOGL(~24x 최저 밸류 + 다우 편입 로테이션) vs short-TSLA(로보택시 미스, ~90x) 페어; SPX는 7,406 돌파 확인 전 추격 금지.

2026년 6월 29일 · - 글로벌 중앙은행이 일제히 매파(금리인상) 기조로 돌아서며 달러가 1년 최고권, 시장은 리스크오프/스태그플레이션 혼재 구간 — 단, 06-29 메가테크 반등은 '추세전환'이 아닌 변동성 큰 음의 감마 구조 속 일시 반등으로 본다. - 그러나 레드팀이 짚은 핵심 공백: 모든 상승 시나리오(멜트업)가 누락돼 있었다 — 신용스프레드 정상(HY ~280bp), 유가 하락, 실적 상향(Q2 +23%), 코인 극공포(F&G 12)는 '확인 기다리면 8~15% 비싸게 산다'는 반대 논리의 근거이며, 본 브리핑은 이 risk-ON 멜트업을 24h/7d 모두 ~35%로 명시 반영한다. - 7/14 미국 CPI가 최대 분기점: 예상 부합·하회 시 10월 인상 꼬리 제거→달러 롤오버→KRW·금·코인·반도체 동반 반등(상방), 상회 시 매파 락인→전 자산 추가 하락(하방). - 한국 증시는 외국인 사상 최대 ₩8.3조 순매도로 -10% 폭락했으나 반도체 수출 +188%라는 펀더멘털과 정반대 — 이 괴리는 '평균회귀 상승' 반대 시나리오를 wait-for-flows 논리와 동등 비중으로 본다. - 권고 배분: 현금/달러 비중 우위 유지하되, CPI 전후 멜트업 대비 콜·금 옵션과 7,406 SPX 돌파 시 추격 트리거를 양방향으로 준비. 금 5~10%는 호르무즈+캐스케이드 헤지로 유지.

2026년 6월 29일 · - BTC $60,428은 F&G 12(극단적 공포)에도 $58.1K 월간 저점을 거부하는 bullish capitulation 구조(MVRV-Z 0.2 deep value·NUPL 9.7%·고래 270K BTC 누적)지만, ETF 13일 -$4.4B 유출·SOPR LTH 0.8(장기보유자 원가 이하 매도, 2023년 이후 첫)이라는 강한 반대 증거가 공존한다. - crypto-derivatives(선행지표): 펀딩 short premium(2022년 이후 최장 음수), $60.8-61.2K 위 숏 클러스터(최소저항 위쪽), max pain BTC ~$66K(상방 견인), 롱 청산 대부분 소진(81.6%) = 단기 short-squeeze 셋업 — 단 25Δ RR -9.6%·CFTC 레버리지 net SHORT이 cap. - 단기 방향은 명확한 바이너리: **$61.2K 재탈환(2-3세션) → 스퀴즈 $63-64K+** vs **$58.1K 이탈 → 200주 MA / $52-54K markdown**. 이 단일 레벨이 fork를 해소한다. - ETH $1,623은 RSI 73.96 과매수 + ETH/BTC 0.0269(altseason 임계 0.07 한참 아래) + net 인플레이션 +0.23%(ultrasound money 깨짐)로 구조적 약세 — $1,700 fade 셋업. - 자본이 BTC/ETH에서 SOL/XRP로 로테이션(+226M달러), 스테이블코인 320B달러 net 발행은 sidelined dry powder — CLARITY Act 상원 표결(~7월 말)이 전 메이저 바이너리 촉매.

2026년 6월 29일 · - KOSPI 8,394(-0.20%)는 외국인 반도체 순매도(삼성 YTD -₩42조·하이닉스 -₩22조) 압박을 개인 매수(+₩8,100억 5일)가 흡수하는 줄다리기 구간 — 외국인 매도가 다년 distribution이냐 exhaustion climax냐가 1주 방향을 가른다. - SK하이닉스가 삼성전자를 시총에서 역전하는 AI 메모리 super-cycle inversion이 임박 — 1Q26 영업이익 +405% YoY·OPM 72% 창사 최고·HBM4 Rubin ~70% 점유가 근거. - 펀더멘털은 글로벌 대비 극단적 저평가: KOSPI fwd P/E 12.5·P/B 1.3(글로벌 2.3 대비 ~45% 디스카운트), Value-up 177개사 공시 + Korea Discount 축소(1월 5,000→8,394)로 재평가 runway 존재. - KOSDAQ 920.57(+8.13% melt-up)은 국내 위험선호가 robust함을 보여주나 fwd P/E 25로 과열 — 패러볼릭 되돌림 리스크(MED-HIGH)가 가장 큰 단기 경계. - USD/KRW 1,543.05 약원(MOF watch >1,550)이 외국인 환차손 드래그의 핵심 — 환율이 1,540 아래로 안정되면 외국인 매도 압력 완화 트리거.

2026년 6월 29일 · - S&P 500 7,354는 감마 플립(7,400)을 46pt 아래에 둔 negative gamma(SPX GEX -$6.9B) 구간으로, 딜러가 움직임을 양방향 증폭 — 7,400 돌파 시 ATH 멜트업, 7,300 이탈 시 CTA 디그로싱이라는 비대칭 구조다. - 펀더멘털은 양극화: S&P fwd P/E 20.1·CAPE 39.6(99th pct)·ERP +0.6%(닷컴 이후 최저 쿠션)로 지수는 비싸지만, NVDA는 fwd P/E 19.4 < 지수 20.1에 DC 매출 +85%로 cohort 리더는 오히려 재평가 여지가 있다. - Q1 어닝 EPS 84% 비트(2021 2분기 이후 최고)·블렌디드 +27.1% YoY·상향 리비전 가속 — 단 AI 집중도와 hyperscaler FCF가 Q3 음전환하는 capex>OCF 변곡점이 핵심 리스크다. - us-options-flow(선행지표): VIX 18.41 complacent, Equity P/C 0.67, UOA가 반도체(NVDA/QQQ/TSLA) 콜 편중 = smart money 상방 — 단 CTA 롱 near-max로 >2% 하락 시 디그로싱 비대칭. - 7월 말 Mag 7 어닝(capex 가이던스)이 진짜 fork — 그 전까지 1-7일 테이프를 깨는 임박 촉매는 7/2 NFP와 감마 레벨(7,400/7,300)뿐이다.

2026년 6월 29일 · - 후행 CPI 4.2%가 가리키는 late-cycle 스태그플레이션 우려와, 선행지표(신용 스프레드 타이트·PMI 4년래 최고·유가 디스인플레이션)가 가리키는 골디락스 멜트업이 정면충돌 — 시장 레짐은 "저헷지 전환 구간(Transitioning)"으로 양방향 변동성이 모두 폭발할 수 있다. - S&P 7,354는 감마 플립(7,400)을 46pt 아래에 두고 negative gamma 구간에 있어 딜러가 움직임을 증폭 — 7,400 돌파 시 ATH 멜트업, 7,300 이탈 시 CTA 디그로싱이라는 비대칭 양극단 구조. - 전통 안전자산 동반 약세(금 RSI 38.8 Strong Sell + 장기채 US30Y 4.87%)로 60/40이 깨졌고, 유일하게 작동하는 분산은 현금·단기 UST 캐리(2Y 4.10%) + 강달러(DXY 101.3). - 비트코인은 F&G 12(극단적 공포)에도 신저점을 거부하는 bullish capitulation 구조($58.1K 더블바텀)지만, ETF 유출·SOPR LTH 0.8(장기보유자 원가 이하 매도)이라는 강한 반대 증거가 공존 — $61.2K 재탈환이냐 $58.1K 이탈이냐의 바이너리. - 핵심 24시간 촉매는 도하 이란-미국 협상 결과(호르무즈 재개=유가↓/위험선호)와 7/2 미국 고용지표 — 결과에 따라 디스인플레이션 멜트업과 스태그플레이션 리프라이싱 사이에서 레짐이 확정된다.

2026년 6월 27일 · - BTC ~$60,200(RSI ~31 oversold), F&G 15(Extreme Fear) — capitulation 근접이나 crypto-derivatives ⭐는 $58k 아래 $826M 롱 클러스터(path of least resistance DOWN)를 경고. - 200-week MA(~$62.5k) 이미 BROKEN, 마이너 원가 $87k > $60k(강제 매도), ETF 10일 연속 유출(~$3B/40k BTC) — "generational buy zone"은 더 낮은 가격으로 하향. - funding negative + OI falling = long liquidation(숏커버 연료 없음) → 진짜 스퀴즈는 $62k 일봉 종가 reclaim + funding 양전 + OI 상승 + ETF inflow의 동시 확인 필요. - ETH는 진성 laggard(net +0.24% 인플레, staking 2.71% < risk-free, ETH/BTC 0.0274 사이클 저점) — 회피. SOL은 상대적 강세(+1.1%). - $320B 스테이블코인 dry powder는 coiled spring이나 Fed PIVOT 대기 중 — Fed는 HIKING이므로 1-7일 내 배치 촉매 부재.

2026년 6월 27일 · - KOSPI 6/26 -5.81% 폭락(SK하이닉스 -8%, 삼성 -5%) — 칩이 지수의 ~60%, 반도체 셀오프 반등 여부가 지수 방향 결정. - 외국인 -4,627억 + 기관 -3,784억 dual 매도(개인만 순매수); -52% MSCI 기계적 리밸런싱은 가격 비민감 → 1-7일 다운사이드 선행. - USD/KRW 1,535(52주 고점권) + Fed hawkish 피드백 루프가 외국인 inflow 저해 — 달러 환산 드로다운 더 심각, "value trap in depreciating currency". - 구조적 저평가는 진짜(KOSPI fwd ~10.4x, P/B 1.0x ex-4섹터, 70% sub-book)지만 6-12개월 얘기 — 1-7일 경로는 8,000→7,800 하방 우선. - 전략: 칩 안정(삼성/하이닉스 green day) + 외국인 순매수 전환 + 원화 <1,535 확인 전까지 신규 진입 보류, 단계 분할 매수.

2026년 6월 27일 · - NASDAQ 5연속 하락(피크 대비 -5.5%)에도 VIX 18.41로 비정상적 complacency — 다운사이드 미capitulation, 그러나 동시에 melt-up 숏스퀴즈 연료. - 밸류에이션 비싸나(S&P CAPE ~40, fwd P/E 20.1x, 음의 ERP) Mag7 bottom-up은 3 BULLISH(MSFT/GOOGL/AMZN)/3 NEUTRAL/1 BEARISH(TSLA) — "버블"은 가장 헤지/숏된 트레이드. - us-options-flow ⭐: GEX NEGATIVE, gamma flip SPX ~7,400(spot 7,354 바로 아래) = HIGH-vol. 7,300 붕괴 시 CTA 캐스케이드, 7,400 탈환 시 vol 진정 + 숏스퀴즈. - 헤지펀드 5년 내 최속 테크 순매도(소프트웨어 60% 숏) = 극단적 일방 포지션 = SPX 7,400 reclaim 시 스퀴즈 셋업. - 전략: quality(MSFT/GOOGL/AMZN)는 보유/저점매수, TSLA/고밸류는 회피, SPX 7,400 트리거 기준 양방향 대응.

2026년 6월 27일 · - 레짐은 stagflation-lite + risk-off 오버레이지만, red-team이 지적한 melt-up 리스크(SPX 7,400 탈환 시 숏커버)와 거의 동일 비중으로 본다 — 단일 방향 베팅 금지. - 미국 증시는 비싸고 안일(VIX 18.41이 NDX -5.5% 조정 대비 과도하게 낮음)한 반면, KOSPI(-5.81% 폭락)와 BTC(Extreme Fear 15)는 capitulation 구간으로 양극화. - 신용시장이 dead-calm(HY ~330bp, 위기전환 기준 400bp 미만)이라는 점이 "조정이지 위기 아님"을 보증하는 마스터 신호 — 이것이 깨지면 전 자산 재평가. - 최우선 위험조정 롱: 금($4,063), 에너지 컨벡시티(WTI $68.86에 Hormuz 프리미엄 빠진 비대칭 갭업), 싼 변동성, USD 현금. - 월요일 KOSPI 재개장 반응(칩 폭락 후속)과 일요일 유가 선물 갭업이 24시간 최대 변수.

2026년 6월 26일 · - BTC ~$59,966(-2.1%)·ETH $1,575.56(+0.4%)·SOL $71.73(+6.9%), F&G 13(Extreme Fear), BTC 도미넌스 55.7% — 7주 연속 ETF 유출($1.67조)과 162K 옵션 만기 청산($1.48B) 속 캐피출레이션 무드다. - 선행지표(파생)가 임박한 숏스퀴즈를 가리킨다: ETH 펀딩 6/5 이후 음(-)(숏이 캐리 지불), CME OI 14개월 최저(디그로싱 완료), 25Δ 스큐 -19%→-9% 회복, $62~68.6K 밀집 숏 클러스터, 만기 후 핀 제거. - 따라서 7일 시계열에서 BTC $62K 재탈환→$65K 숏스퀴즈를 1차 시나리오(45%)로, ETH $1,650 돌파 스퀴즈(고베타)를 ~40%로 배치 — "아직 반전 미확인" 보수론을 무장된 스퀴즈 대기로 반전한다. - 리테일 롱은 이미 $1.48B 청산(하방 연료 소진), 안정코인 $314~321조(드라이파우더), GENIUS Act·MiCA·CLARITY 규제 클러스터가 윈도 내 우호적 — 다만 BTC↔NASDAQ +0.7로 테크 테이프에 연동된 매크로 리스크는 잔존. - 권고: BTC $58~60K 분할매수(목표 $65K, 스톱 $55.5K), ETH $1,650 재탈환 시 스퀴즈 롱, SOL는 ETF 로테이션 수혜 관심 — BTC를 코어, ETH를 고옥탄 옵션, 헤지로 $56K 이탈 스톱 엄수.

2026년 6월 26일 · - KOSPI는 6월 26일 -5.81%로 5번째 서킷브레이커(장중 ~-8%) 발동, 삼성전자 -6.28%·SK하이닉스 -8.95%로 마감했으나, 매도 동력은 메모리 수요 붕괴가 아닌 AI 트레이드 밸류에이션 리셋 + 레버리지 단일종목 ETF 스왑 언와인드다. - 도미노 붕괴 테제의 핵심 전제인 KRW가 오히려 -0.66% 강세(1,534.55)로 FX 다리가 발화하지 않았고, 리테일이 +8.19조로 외국인+기관 매도를 전량 흡수, KR200 선물은 깊은 백워데이션(과매도/캐피출레이션)이다. - NPS 6월말 리밸런싱(기계적 매수)·BOK 긴급인하 논의·금융위 안정화가 3일 내 클러스터된 매수 촉매 — 따라서 1~3일 격렬한 평균회귀 반등(특히 고베타 SK하이닉스)을 6th CB 시나리오와 동등 이상 무게로 배치한다. - 밸류에이션 디스카운트는 폭락으로 소멸(fwd P/E 9.5, 삼성 13x·하이닉스 9x·현대차 4~5x), HBM 펀더멘털 무손상 — SK하이닉스가 최고확신 분할매수 대상이다. - 6th CB/도미노 붕괴는 1개월+ 테일 리스크(확률 22%로 하향)로 재배치하며, 1주 베이스케이스는 안정화·반등으로 본다.

2026년 6월 26일 · - S&P500 7,353(-0.06%)·NASDAQ100 29,118(-1.09%)은 AI 데이터센터 비용 공포와 OpenAI IPO 2027년 연기 보도로 NDX 주도 하락했으나, 매도는 어닝 붕괴가 아닌 멀티플 압축(CAPE 40 → fwd P/E 20.1)이다. - 옵션 구조가 단기를 지배: SPX는 감마플립 7,437에서 단 1.1% 아래, 맥스페인 7,400이 현물 위 자석, CTA 최대 롱으로 7,300 위 신규 매도자 부재 — 숏감마는 양방향이며 재탈환 시 상방 스퀴즈 비대칭이 존재한다. - 따라서 24시간·7일 모두 7,437 재탈환 랠리를 7,400 이탈 하락과 동등(코인플립) 무게로 배치하고, CAPE 40 평균회귀는 1개월+ 테마로 분리한다. - Mag7 Q2 어닝이 7월 말까지 없어 이번 주 추가 하락의 비포지셔닝 촉매가 부재 — Dow 회복력(-0.11%)·equity P/C 0.72는 단일종목 패닉이 없음을 시사한다. - 권고: 7,437 재탈환 확인 시 SPX/QQQ 단기 롱(스톱 7,300), NVDA는 변동성 매수 후보, 헤지로 7,400/7,250 풋스프레드 유지하되 재탈환 시 축소.

2026년 6월 26일 · - 글로벌 AI/반도체 밸류에이션 언와인드가 증시를 강타, KOSPI는 5번째 서킷브레이커(-5.81%)로 마감했으나 매도 동력은 외생 충격이 아닌 내생적·기계적 디레버리징이다. - VIX 18.41이 서킷브레이커 당일에 오히려 하락(콘탱고 유지), HY 스프레드 340bp 안정 — 공포(F&G 23/13)가 실현 변동성을 크게 앞질러, 1~7일 시계열에서는 격렬한 평균회귀 랠리가 리스크오프 지속과 동등한 무게의 시나리오다. - 선행지표(크립토 음(-)의 펀딩·14개월 최저 OI·스큐 회복, SPX 감마플립 1.1% 근접, KR200 백워데이션, KRW 반등)는 모두 단기 숏스퀴즈/안도랠리를 가리키며, 스태그플레이션·도미노 붕괴는 1개월+ 테마로 재배치한다. - 금($4,096)·달러(DXY 101.35)가 유일하게 작동하는 헤지이며, 채권은 인플레 재가속(CPI 4.2%, 10월 인상 가격반영)으로 헤지 자격을 상실 — 자산배분은 금·현금 오버웨이트 + 선별적 리스크 슬리브로 구성. - 핵심 분기점은 향후 3일 내 한국 안정화 헤드라인(BOK 긴급인하 논의·NPS 6월말 리밸런싱·금융위), 월말 리밸런싱, 단 하루의 Mag7 반등이며, 7일 내 스태그플레이션을 확정할 매크로 지표(7/2 NFP·7/14 CPI)는 없다.

2026년 6월 25일 · BTC $59,883(-1.91%)가 $60k·200주선($68.8k)·MSTR 평단($66,384) 모두 하회, F&G 12(극단적 공포). ETF 9세션 연속 유출(~$2.8B). 그러나 온체인(MVRV 1.2/NUPL 0.146/SOPR 0.97)은 축적 구간, OI -18.7% 롱 플러시 = "이것이 바닥" 반론(40%). 핵심 리딩: 펀딩 거의 제로(지속 음전환 아님 = 캐피츌레이션 미확인). 강세 트리거(펀딩 음전환+$58k 스윕+ETF 정체)는 1프린트 거리. ETH 구조적 약세(음의 캐리). 규제(CLARITY) 강세이나 백로드.

2026년 6월 25일 · KOSPI 8,930.30(+5.42%)가 SK Hynix +11%/Samsung +5% HBM 대형주 로테이션으로 급등, 그러나 KOSDAQ -3.43%로 폭(breadth) 다이버전스 = 메모리 단독 랠리. 핵심 역설: 외국인 구조적 순매도(>90% 삼성·하이닉스 2개 종목 집중)에도 +5.42% = 외국인 부재가 오히려 강세 신호. SK Hynix 1Q26 OP +405% YoY·2028 HBM 부족. USD/KRW 1,543 약세·BOK 호키시 동결이 역풍. 후기 사이클 과매수 주의하되 슈퍼사이클 반론 강함.

2026년 6월 25일 · S&P500 7,357.49(-0.01%)·NASDAQ 25,358.60(-0.46%)가 감마 플립(7,300-7,350)에서 약세(RSI Strong Sell), Apple -6.1%가 NDX 숏감마 유발. 그러나 Q2 EPS 중간분기 +2.9% 상향·CTA 롱 추가·바이백 블랙아웃 종료는 강력한 강세 반론. 멀티플은 EXPENSIVE(fwd P/E 22.1, 90th pctile)이나 실적이 방어. 핵심 꼬리는 AI 집중 언와인드(상향 30-38%)와 USD/JPY 엔캐리. MSFT/AMZN 매수, AAPL 단기 회피, NVDA 보유.

2026년 6월 25일 · 스태그플레이션-라이트 국면에서 위험자산 차별화가 심화. KOSPI는 HBM 대형주 로테이션으로 +5.42% 급등(외국인 부재의 역설), 반면 미국 증시는 약세(S&P -0.01%, NASDAQ -0.46%)·크립토는 공포 극단(BTC $59,883, F&G 12). 핵심 테일리스크는 USD/JPY 161.84 엔캐리 청산. Gold가 최선의 리스크조정 자산, 미국 메가캡 AI가 최악. 헤지(VIX/SPX 풋·금·IG)와 가치주·한국 비중 확대 권고.

2026년 6월 20일 · - BTC $64,207 (+1.5%), ETH $1,742 (+2.1%), SOL $73.53 (+6.1%)로 상승했으나 Fear&Greed 23(Extreme Fear) — 가격과 심리의 역발상적 발산이 핵심. - 파생 리딩 지표가 핵심: BTC 펀딩 ~0% + OI 평탄/감소 + perp 디스카운트 + 개인이 프로보다 롱 = 청산할 레버리지 롱이 없는 "숏스퀴즈 셋업"이며, 이번 상승은 숏커버링 + 깨끗한 베이스. - Phase 2의 "ETH 롱청산 취약" 읽기를 명시적으로 역전 — ETH 펀딩 +4.7~8.8% APR은 극단(>20%)이 아니므로 고확신 롱청산 후보로 보기 약함, 숏스퀴즈를 1차 리스크로 격상. - BTC는 MVRV 1.2(공정가치 근접) + 해시레이트 ATH 957 EH/s + 스테이블코인 $270B 대기자금 + MSTR 매집으로 사이클 후기 마크다운의 깨끗한 바닥 후보. - 권고: BTC 숏스퀴즈 비대칭 롱(현물 우선, 레버리지 자제), SOL 건강한 펀딩 기반 리스크온 리더십 추종, ETH는 중립(롱청산보다 베이스 빌딩).